5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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