上市公(gōng)司(sī)退市(shì)在A股早AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债(zhài)被终止上市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债或成为(wèi)首只因(yīn)正股退(tuì)市而强(qiáng)制退(tuì)市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市(shì)，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进(jìn)入(rù)退市(shì)整理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思uǎn)债兼具(jù)债券和(hé)股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一(yī)个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托(tuō)底(dǐ)，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多(duō)年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况，也(yě)未发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零违(wéi)约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可转债信用(yòng)风(fēng)险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可(kě)以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但(dàn)由于大(dà)多数上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)并不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出(chū)钱(qián)进行赎回(huí)的可能性较(jiào)大。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市(shì)，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可(kě)转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全(quán)面注册(cè)制改革(gé)的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险。在选择债券时，要(yào)理(lǐ)性评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公(gōng)司(sī)偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券(quàn)退(tuì)市、违约风(fēng)险；在取舍标的时，应(yīng)远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高(gāo)的(de)标的(de)，而选择(zé)正股经营效(xiào)益良好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调整配置(zhì)比(bǐ)例和结(jié)构(gòu)，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)退市处理还有不(bù)少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场(chǎng)明(míng)确预期(qī)。比如(rú)，可(kě)进一步明确可转债在退(tuì)市(shì)后是(shì)否(fǒu)仍(réng)存在交易可能、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应加强对(duì)可(kě)转债(zhài)的(de)风险防控，强化发(fā)行前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱的公(gōng)司(sī)，可考虑提高担保资产与(yǔ)回(huí)售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简(jiǎn)单套(tào)路行不通(tōng)了(le)，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场(chǎng)参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意(yì)识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

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