随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(错一个题就往阴里装一支笔miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比错一个题就往阴里装一支笔和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(错一个题就往阴里装一支笔bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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