周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF俄罗斯是资本主义还是社会主义等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资俄罗斯是资本主义还是社会主义金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储俄罗斯是资本主义还是社会主义(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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