随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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