今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jī于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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