金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下(xià)跌，沪(hù)银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息(xī)结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息(xī)结束(shù)到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的(de)不(bù)确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度(dù)。另一(yī)方面，上周(zhōu)初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海(hǎi)阿富汗改名现在叫什么外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中期期货(huò)：经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期(qī)角度(dù)出发(fā)，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经济阿富汗改名现在叫什么衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美联(lián)储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回(huí)落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（58阿富汗改名现在叫什么00元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再(zài)低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建(jiàn)议。

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