北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。 青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克p>

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(f青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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