金融(róng)界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束(shù)到降息(xī)周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近一(yī)个季(jì)度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的(de)不确(què)定性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回(huí)吐前(qián)期(qī)超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金人(rén)数升至(zhì)2021年(nián)以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济数(shù)据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势(shì)，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素(sù)综(zōng)合影(yǐng)响下(xià)，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的(de)空间(j三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式iān)，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当(dāng)前(qián)继续关注调(diào)整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配(pèi)置(zhì)依然(rán)是核(hé)心建议(yì)。

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