5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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