个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yu冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释è)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zh冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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