5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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