北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为(wè美国管得了比尔盖茨吗i)更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公(gōng)司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司的价值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)美国管得了比尔盖茨吗5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年(nián)老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别(bié)为(wèi美国管得了比尔盖茨吗)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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