关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí独肖有哪几个)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)独肖有哪几个。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度独肖有哪几个加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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