财(cái)联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破(pò)百亿元。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出(chū)，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块(kuài)营收(shōu)稳(wěn)增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加(jiā)成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域(yù)持续扭(niǔ)亏、释(shì)放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势(shì)明(míng)显 大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有(yǒu)自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百(bǎi)威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进一步提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经(jīng)过一段时(shí)间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润(rùn)增长将低于(yú)去(qù)年的水平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运营啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多(duō)个地(dì)区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前(qián)多年(nián)，高(gāo)端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转型(xíng)已多次实施提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本(běn)催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有发生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提(tí)价区域(yù)由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传(chuán)奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突(tū)破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在(zài)百元级(jí)产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会(huì)振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不(bù)可当。产品端方面(miàn)，公司在(zài)坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上，进一步提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基(jī)数效(xiào)应，预计公司全年(nián)业(yè)绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但(dàn)目(mù)前主要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于(yú)荷兰(lán)的(de)喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤(pí)酒高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对(duì)其高端(duān)产品认知度或(huò)接(jiē)受度相对偏(piān)低(dī)。公(gōng)司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产(chǎn)啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续(xù)高增，净(jìng)利同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业(yè)态(tài)的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(rì)研报指出(chū)，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市(shì)场，推(tuī)动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释(shì)放(fàng)正处起步阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精(jīng)酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精(jīng)酿市(shì)场发(fā)展趋(qū)势(shì)，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对拥有长期可持续发展潜力，并有望成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对