北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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