4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(j台湾是省还是市 台湾是省会吗iàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ台湾是省还是市 台湾是省会吗)们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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