北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车临沂是几线城市，临沂是几线城市2023，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做临沂是几线城市，临沂是几线城市2023到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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