随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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