美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应几十块钱的阿富汗玉是真的吗将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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