在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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