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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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