美(měi)国银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做苹果x多重空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风苹果x多重险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本(běn)全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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