北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景。传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思中国将会成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一些更(gèng)好的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为(wèi传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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