个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性；结(jié)合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一(yī)站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(zhí)接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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