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中国航发属于央企还是国企啊中国航发是上市公司吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(中国航发属于央企还是国企啊中国航发是上市公司吗xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经(jī中国航发属于央企还是国企啊中国航发是上市公司吗ng)历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重中国航发属于央企还是国企啊中国航发是上市公司吗投资人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大(dà)幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调(diào)下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间(jiān)较大。