4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析(xī)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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