随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明00后初中学历很丢人吗(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　00后初中学历很丢人吗目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维(wéi00后初中学历很丢人吗)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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