金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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