编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模5公里是多少米 5公里是多少步式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到(dào)明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiā5公里是多少米 5公里是多少步n)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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