近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对(d邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗uì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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