昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投(tóu)资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年(nián)度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今(jīn)年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特(tè)和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的(de)芒格(gé)出席伯克希尔哈撒(sā)韦年度(dù)股东大会的问答(dá)环(huán)节。

　　本(běn)次大会(huì)召开时的宏观背景颇不平(píng)静：美国(guó)银行业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持(chí)，经济(jì)徘(pái)徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大(dà)变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布(bù喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度投资和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿(yì)美元(yuán)，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力支持倒(dào)闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监管机构必须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的决(jué)定，因为不这样做可(kě)能(néng)会损害全球金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回(huí)答一个(gè)问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿(cháng)，它(tā)给美(měi)国经(jīng)济带(dài)来的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格(gé)都认为(wèi)，中美关(guān)系紧张对两国会造(zào)成不必要的(de)伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美国和中国(guó)发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就(jiù)是和中国(guó)和睦相处。美国(guó)应(yīng)该与中国大量(liàng)开(kāi)展自(zì)由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中美会(huì)有竞争，但一直都需(xū)要判(pàn)断，如果没有对(duì)方回应，事(shì)情能(néng)有多大进步。两国都(dōu)会有竞争(zhēng)力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动可能是二战以来(lái)最厉害的(de)一次(cì)

　　巴菲特(tè)表示，我们大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去年(nián)较低，这都是(shì)因为过去6个月经(jīng)济(jì)的不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经历了很多(duō)的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没有办(bàn)法获得商品(pǐn)、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动(dòng)来自于另外一(yī)个(gè)地方，他们可能在过(guò)去的6个月中(zhōng)出现了存货过多的情况，这不是说(shuō)好像失(shī)业率、就业率(lǜ)的情况造成的(de)，但(dàn)是现在的经济环境(jìng)在(zài)这六个月已经非常不(bù)一样了(le)，而(ér)我(wǒ)们很多的经理(lǐ)人对于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那(nà)么多卖不出去。现在我们才(cái)慢慢地(dì)让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束(shù)”！巴菲特第(dì)一季(jì)度净(jìng)卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股票(piào)的(de)净卖家。财报显示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票(piào)，仅买入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票(piào)。

　　这些数(shù)据突(tū)显出(chū)，巴(bā)菲特(tè)和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自今(jīn)年年初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期(qī)。

　　巴(bā)菲特(tè)对自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能(néng)已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难(nán)以置信的(de)增长时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克希(xī)尔(ěr)经常被视(shì)为经济(jì)健(jiàn)康(kāng)状况的代表，因为其业(yè)务范(fàn)围广泛，从(cóng)铁(tiě)路(lù)到电力公(gōng)用(yòng)事业和零(líng)售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功(gōng)归功于过去(qù)几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协商，做最(zuì)后(hòu)的决(jué)策。公(gōng)司传承(chéng)在执行(xíng)上并不(bù)是(shì)这么简单，管理伯克(kè)希尔(ěr)可能不仅需(xū)要(yào)现在的(de)这五个下(xià)一代领导人(rén)，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他们(men)不能处理(lǐ)得当的话，他就不会将伯克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一个(gè)公司的情(qíng)况(kuàng)都不(bù)一样(yàng)。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯(bó)克希尔内部都很(hěn)支持(chí)阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提问：美联储现有的资(zī)产负债表规模是否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心(xīn)美(měi)联储，支(zhī)持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不担心美联储(chǔ)的资(zī)产(chǎn)负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿(yì)美元(yuán)，就(jiù)让他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国(guó)没有(yǒu)其他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日，也许一年或者一(yī)年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜(xǐ)欢西方(fāng)石油的(de)管(guǎn)理层，对(duì)他们也(yě)很熟悉。西方(fāng)石(shí)油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西(xī)方(fāng)石油(yóu)的(de)控股权(quán)，管(guǎn)理层已经(jīng)很棒了(le)。未来不确定(dìng)是否会(huì)继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对(duì)现在(zài)持股量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储备(bèi)货币地(dì)位

　　有投资(zī)者提问：美国大(dà)批(pī)发债，美(měi)联储让债务货(huò)币(bì)化，中国(guó)巴西(xī)沙(shā)特等都在与美元脱(tuō)钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美(měi)元(yuán)的货币储备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没有(yǒu)取代美元储备(bèi)货(huò)币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都(dōu)不知道(dào)，一(yī)种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是(shì)全球储备货(huò)币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵从瓶子里(lǐ)放出(chū)来，就很难恢复，人们会(huì)对货币(bì)失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不会(huì)是好(hǎo)结(jié)果。现在（大量发债）是一(yī)个(gè)非常政治(zhì)化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些(xiē)时候，通过印钞(chāo)赢得选(xuǎn)票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和财政政策时说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政(zhèng)策，日本人应(yīng)该(gāi)接(jiē)受(shòu)并作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些事(shì)不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日(rì)本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力的(de)社会，但美(měi)国(guó)不应该(gāi)效仿(fǎng)日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年(nián)以来，在(zài)供大于需的(de)市(shì)场格局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾(céng)出现一波企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下(xià)跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展改革(gé)委监测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪(zhū)价格(gé)尽快回归合(hé)理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太(tài)大(dà)起(qǐ)色。徽商(shāng)期货生(shēng)猪分析师尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时(shí)表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢(féng)高出栏心态增强(qiáng)，利(lì)空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在相对(duì)较(jiào)低(dī)的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠(dié)加月底(dǐ)逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后(hòu)，较高的(de)成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也(yě)有(yǒu)开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价(jià)格(gé)再次回落，截(jié)至(zhì)4月28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假日提(tí)振(zhèn)，但(dàn)生猪现货(huò)价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高(gāo)级(jí)分(fēn)析师徐(xú)盛告诉(sù)记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡(dàn)季，同时(shí)五一节前各(gè)养殖类(lèi)上市公司(sī)公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期(qī)维持低(dī)迷，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的(de)发展(zhǎn)不利，容(róng)易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖(zhí)行(xíng)业健康发展的(de)重视与呵护，有助于(yú)提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘面(miàn)随即作出反应走多(duō)。从收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来实质(zhì)性生猪(zhū)需(xū)求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠(dié)加二育(yù)等利多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的(de)利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪(zhū)价或延续(xù)低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升(shēng)，但(dàn)也(yě)非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截(jié)至(zhì)今年一季度，全国(guó)生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，虽然今(jīn)年一季度生猪(zhū)存栏环比出现下(xià)跌(diē)，但同(tóng)比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外从(cóng)生(shēng)猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农(nóng)业部(bù)监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)量为(wèi)4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增加(jiā)2.90％，依(yī)然(rán)高于4100万头的正常产能(néng)调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国(guó)内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年(nián)11月(yuè)开始(shǐ)下滑，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续5个月下(xià)滑(huá)，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径的(de)统计数据可(kě)以看出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走势，但截至3月(yuè)降幅均(jūn)有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产能(néng)基础依旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没有(yǒu)出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪价再(zài)次(cì)阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低(dī)，二育补栏或(huò)会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年2-3月有比较(jiào)明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短期(qī)来看(kàn)，当前生(shēng)猪整体屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位，并高于(yú)去年同(tóng)期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落(luò)，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍(réng)在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导(dǎo)致大猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二(èr)季度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性(xìng)旺季，因(yīn)此生猪(zhū)近端现(xiàn)货价格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示，下(xià)半年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有(yǒu)一定(dìng)程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点有望在下半(bàn)年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供(gōng)应压力最大的时间点有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价(jià)格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏高(gāo)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供(gōng)应有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把握(wò)将更(gèng)为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机(jī)入(rù)场买入(rù)生猪2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现(xiàn)已在逐步回(huí)归(guī)，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期价目前(qián)整(zhěng)体估值(zhí)不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持(chí)下，期价存在继(jì)续(xù)往(wǎng)上修(xiū)复(fù)的空间。建议投资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观(guān)望，边(biān)际(jì)上警惕饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值(zhí)下移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹