财联(lián)社(shè)记者近(jìn)期从行业内了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低(dī)迷持续之下(xià)，部分(fēn)银行出现了(le)贷款最(zuì)优惠(huì)利(lì)率(lǜ)与同(tóng)期(qī)理财收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化(huà)3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都(dōu)是(shì)放不出去的(de)。”4月25日，中部一家(jiā)大型(xíng)城商行相(xiāng)关负责人对(duì)财联社记者(zhě)说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社(shè)记(jì)者向兴业、广(guǎng)发(fā)等多家银行(xíng)了(le)解到，当前(qián)抵(dǐ)押贷款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度(dù)情况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在(zài)进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家头部(bù)银行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出(chū)现的(de)收(shōu)益率倒挂的情况的(de)确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济需求不足，资(zī)金可能在金融市(shì)场莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高(gāo)的理财收(shōu)益(yì)率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务(wù)院决策部署，采取(qǔ)了很多(duō)措施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率同比下降(jiàng)了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度金融(róng)统(tǒng)计数据(jù)发布会上公(gōng)布的数据显示(shì)，3月份银行(xíng)体系新发企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差异(yì)。财(cái)联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分资金(jīn)充(chōng)裕的(de)一(yī)线(xiàn)城(chéng)市利(lì)率水平下沉更快，比如央行(xíng)营管部早在(zài)2月份(fèn)即表示，去(qù)年(nián)12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，一(yī)季度(dù)的贷款需求非常好，央行今(jīn)年(nián)一(yī)季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求有下(xià)降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气(qì)形(xíng)成鲜明对比的(de)是，一(yī)季(jì)度理财市场的(de)收益率却在节节回(huí)升(shēng)。普益(yì)标准数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司(sī)存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固收类理财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级(jí)中(zhōng)票、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相(xiāng)比，当前银行新发贷(dài)款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士(shì)对记者表(biǎo)示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理(lǐ)财(cái)收益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士(shì)认(rèn)为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之下(xià)，贷(dài)款(kuǎn)、存款和(hé)金融(róng)市场(chǎng)之(zhī)间(jiān)出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会(huì)给部分客(kè)户(hù)钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那(nà)里获取的低息贷(dài)款没(méi)有投(tóu)入实际(jì)经营，而是(shì)拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年结构(gòu)性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际收益(yì)率，净(jìng)值是(shì)不断波动的(de)，不会一(yī)直上涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业(yè)的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展实验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财收(shōu)益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况主要(yào)是即莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗期的贷款利率与发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收(shōu)益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同(tóng)步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味着当(dāng)期发行的理(lǐ)财产品的收(shōu)益率会同(tóng)步下降。从这一(yī)个角(jiǎo)度来看(kàn)，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经关注到(dào)理财(cái)收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷(dài)款利率差距过大必然引发(fā)资金(jīn)空转套(tào)利(lì)，这与货币政策初(chū)衷不(bù)符。估(gū)计下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)水平要降低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财(cái)子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示(shì)，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产(chǎn)大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是(shì)大型企业(yè)，理(lǐ)论(lùn)上其(qí)收益率比个贷是(shì)要低一(yī)个(gè)等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个(gè)人的信(xìn)用等级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以(yǐ)个(gè)贷(dài)的定价理(lǐ)论(lùn)上要比理(lǐ)财(cái)收益(yì)率高才对。现在(zài)出现个贷定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂(guà)，这只能说(shuō)明(míng)个人部(bù)门当前的(de)信贷(dài)需(xū)求(qiú)不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新(xīn)发理财产品收益(yì)率也(yě)会回落。“市场对利率走(zǒu)势的预期(qī)是一致的(de)，新发的收益率未来会下(xià)来(lái)，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是(shì)这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期大(dà)幅(fú)上(shàng)行，主要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是去(qù)年(nián)利率高位时候(hòu)拿的，在利(lì)率走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对(duì)财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也是(shì)有关方(fāng)面不断出手规范存款利(lì)率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利(lì)率持(chí)续下行应(yīng)该是大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受的(de)压(yā)力将是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又(yòu)多，之(zhī)前(qián)理(lǐ)财波动的(de)影响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市(shì)场观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至(zhì)3月末，该行净利息收益(yì)率(lǜ)和净利(lì)差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰(fēng)团队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定价自(zì)律管理的手段(duàn)包(bāo)括但不限于以下三(sān)个方面。首先(xiān)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期(qī)存款有(yǒ莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗u)可能将纳入(rù)自(zì)律机(jī)制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核心定期(qī)存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这类产(chǎn)品比照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须规范，后续或(huò)将结构性存(cún)款的(de)（保底收(shōu)益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律机(jī)制上限，进一步压降(jiàng)结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算(suàn)认为(wèi)，如果全部企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平(píng)，则(zé)上市银行企业活期存(cún)款成(chéng)本率加权(quán)平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗