大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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