金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huà苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义n)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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