随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年指引奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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