在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(z女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ōng)基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tu女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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