随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额49厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么95.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qiá厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么n)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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