北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受关注(zhù)的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作(zu当年非典为什么神秘结束了ò)利(lì)好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承压的美国地(dì)区(qū)银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急(jí)挫(cuò)逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观(guān)分析师周之云(yún)告诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农数据(jù)远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行(xíng)业(yè)持(chí)续裁员，但不断(duàn)下降却仍(réng)然高企(qǐ)的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份(fèn)的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续(xù)下降，为(wèi)连续第(dì)三个(gè)月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企业融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对(duì)于(yú)下半年货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计(jì)5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的(de)情况(kuàng)下(xià)，美元(yuán)实(shí)际(jì)利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未来发布的(de)信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)依(yī)然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时间内维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联(lián)储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大(dà)，这(zhè)也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境，且6月(yuè)再次(cì)加息的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期(qī)提振美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停(tíng)止加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行一段时(shí)间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在(zài)美债(zhài)收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势(shì)。但(dàn)当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更(gèng)高，而(ér)黄金价格(gé)对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹(dàn)性(xìng)，但高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季(jì)度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下(xià)行压力不断上(shàng)升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的(de)共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入(rù)配置(zhì)思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值(zhí)看涨期(qī)权把握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄(huáng)金(jīn)的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国消费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作(zuò)用(yòng)的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄金(jīn)需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美当年非典为什么神秘结束了联储加息(xī)25个基点在(zài)议(yì)息前已(yǐ)经(jīng)被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确(què)实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话(huà)仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环(huán)境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤(jǐ)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 当年非典为什么神秘结束了