30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天(tiān)又(yòu)是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年(nián)可转债历史上从(cóng)未(wèi)有过如(rú)此低价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各类低(dī)价(jià)转债(zhài)接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担(dān)心退市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和(hé)科(kē)创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛(niú)的传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过(guò)北上(shàng)资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场

　　30年(ni72小时是几天，72小时是几天几夜án)没(méi)有过的(de)可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾转债被(bèi)告(gào)知要(yào)退市，打破了(le)30年(nián)来的(de)可转债没有出(chū)现正股和转债退市的历(lì)史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日(rì)再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略(lüè)似乎(hū)也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转(zhuǎn)债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在券商、银行等(děng)金融股带动(dòng)之下(xià)，一度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而(ér)后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一(yī)度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波(bō)动(dòng)加剧(jù)，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Win72小时是几天，72小时是几天几夜d一致预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期更大。

　　三(sān)点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月新(xīn)增创历史(shǐ)新低(dī)，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私人(rén)部(bù)门(mén)中长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在修(xiū)复→全A非金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及(jí)财报(bào)数(shù)据反(fǎn)映(yìng)的制造业库(kù)存及产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限(xiàn)。金融(róng)数据再次(cì)印证(zhèng)复苏成色(sè)需巩固，或提升政(zhèng)策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前(qián)海开源(yuán)基金近日也表示，后续来看市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍(réng)超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外需，内(nèi)需同(tóng)样(yàng)在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可能(néng)有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场(chǎng)基(jī)本已定价(jià)美联储(chǔ)本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然存在(zài)区域银行风(fēng)险隐患同(tóng)时通胀仍(réng)在下行下，后续(xù)海外(wài)流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵(hē)护(hù)延续、外资流出压力不大(dà)下(xià)市场无大风险，震荡修复延续。

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