金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在(zài马云看未来商铺的前景)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果马云看未来商铺的前景没(méi)有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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