近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里国家政(zhèng)治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实(shí)不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的(de)是(shì)线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(li4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的(de)不确定性(xìng)，以及踩红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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