昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导2000克是多少斤 2000克等于多少公斤致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完2000克是多少斤 2000克等于多少公斤成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，202000克是多少斤 2000克等于多少公斤23年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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