5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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