大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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