随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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