随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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