金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的(de)爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更可三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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