5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基(jī)金、南方基(jī)金等多(duō)家头部公(gōng)募基金(jīn)密(mì)集申报(bào)了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历(lì)一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于(yú)对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至年内高(gāo)位后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业复(fù)苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国(guó)内(nèi)半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研发和18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游(yóu)需求不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求可能不(bù)及预(yù)期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提升属性的(de)环(huán)节(jié)会(huì)率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国企对资产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力(lì)提升(shēng)也(yě)会更加(jiā)依赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数字经济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另一方面市场(chǎng)预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是(shì)过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来(lái)了新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新(xīn)复苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值波(bō)动较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线(xiàn)索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智(zhì)能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会(huì)、政治、军事(shì)等(děng)方(fāng)面全(quán)面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来(lái)的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的(de)主线包(bāo)括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导体板(bǎn)块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需(xū)求为主的(de)芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机(jī)会。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国(guó)对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的(de)二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行(xíng)业库(kù)存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发展基(jī)石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节(jié)预期(qī)将会受(shòu)益，后续(xù)有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行业(yè)持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一(yī)季报18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要(yào)持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速度(dù)和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大(dà)，要结合基(jī)本(běn)面(miàn)变化综合判(pàn)断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

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