“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的(de)出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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